Перевод статьи от GMO.

Больше переводов в телеграмм-канале:

https://t.me/holyfinance

Рейтинги являются важным организационным принципом на кредитных рынках, на которые часто опираются как на обобщенную метрику риска дефолта. Хотя они предлагают широкую категоризацию, инвесторы на кредитных рынках должны полагаться на гораздо более глубокий анализ, чтобы измерить и оценить фактические риски дефолта. Это справедливо для всех секторов кредитования, но еще более актуально для секьюритизированных кредитов.

При новом выпуске рейтинговые агентства присваивают кредитный рейтинг каждому траншу секьюритизированной сделки, как показано на рисунке 1. Однако процесс переоценки секьюритизированных ценных бумаг после выпуска не так част и эффективен, как в случае с корпоративными эмитентами. Кроме того, фактический кредитный риск секьюритизированного актива динамичен по своей природе. Базовое обеспечение амортизируется, погашается или объявляет дефолт с реализованными убытками. В свою очередь, старшие облигации погашаются, а убытки списывают самые младшие транши структуры.